班味大到肌肤先“罢工”怎么办？

班味责任编辑：李延安主编：于建平。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，肌肤从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，肌肤同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。我们看到，班味在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

在面临金融危机时，肌肤只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，班味则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。例如，肌肤美国在第二次世界大战期间，肌肤在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

因此，班味我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，肌肤在这方面，肌肤罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，班味而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

基于我们提出的新微观基础，肌肤宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，肌肤由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。后来当其中一些国家（如希腊、班味意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

从公司资本结构的微观基础出发，肌肤我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，肌肤1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，班味都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

从货币是国家股权资本的视角看，肌肤国家发行货币就像企业发行股票。货币如何进入经济的过程非常重要，班味就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。